东吴基金旗下大量产品高换手率、大亏损的背后是一个温暖的故事！
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2023年对东吴基金来说是奋进和收获的一年。
据iFind数据显示，东吴基金在各类份额中有59只产品出现亏损，仅39只出现亏损，占比约为66.10%。
其中，各种份额的主动权益基金共有43只产品，36只产品处于亏损状态，约占83.72%。
36只亏损产品中，有23只跑输沪深300指数，约占主动权益类基金的63.88%。（注:2023年沪深300指数跌幅为-11.38%）。
在跑输沪深300指数的23只产品中，有18只产品跑输沪深300指数2倍，即跑输24%以上，约占主动权益类基金的41.86%。
经过2023年的洗礼，东吴基金旗下主动权益类基金的表现更为亮眼，各类份额共有43只产品，累计收益率为负的产品有28只，占比约65.11%。
首先，勤奋的基金经理
公募是人才密集型行业，东吴基金取得这样的成绩离不开优秀的基金经理。
东吴基金虽然只有16位基金经理，但“明星基金经理”的密度令人羡慕，尤其是几位权益类基金经理的业绩表现突出。
例如，毛损失了56.7%，张损失了28.91%，丁格损失了69.85%，损失了-24.29%，损失了24.06%。
在季的印象中，业内能与东吴基金抗衡的只有国联基金、基金和基金。
国联基金，你在量化+奖金上有起步吗？
衡越基金，你这样玩太无聊了。...
值得称赞的是，东吴基金的基金经理特别努力。
iFinD数据显示，2023年东吴基金旗下5只产品换手率超过1000%，分别为东吴新经济混合、东吴行业轮动混合、东吴嘉实优势精选混合、东吴医疗服务股票和东吴阿尔法灵活配置混合。
其中，东吴新经济混合换手率达到1552%，但亏损接近40%！
来源:iFind
具有讽刺意味的是，一些名称中带有“量化”的产品的周转率异常低。
例如，吴栋安祥量化混合2023年的换手率仅为163%，吴栋安迎量化混合2023年的换手率仅为56.24%。
当然，换手率低并不影响亏损。东吴乐享2023年亏损近40%！
2023年的市场环境这么适合量化产品，亏损还能这么大，真的很神奇。
在东吴基金的众多明星基金经理中，季给人留下了深刻的印象，就连丁格都有点震惊。
丁哥目前负责两只产品，分别是东吴新经济混合和东吴阿尔法灵活配置混合。
其中，东吴新经济混合在管理的两年半时间里亏损了70%，在同类产品中排名倒数第一！
从自然年来看，2022年和2023年的亏损分别为34.53%和38.28%，今年已经亏损了16.36%！
从季度来看，2022年四季度丁哥仅管理产品一项，迄今已连续六个季度实现亏损，且有五个季度亏损超过10%。
不用说，在丁哥亏损后，东吴基金仍然如此信任他，这真是践行了“用人不疑，疑人不用”。
坦率地说，作为一个吃不下菜的散户投资者，实现如此大规模的连续亏损确实有点力不从心。
首先技术上实现不了，其次心理上扛不住！
那么丁哥是怎么做到的呢？
1973年，美国著名学者伯顿·马尔基尔写了一本畅销书《华尔街随想》。
麦克吉尔说:蒙住一只猴子的眼睛，让它通过投掷飞镖来选择股票，它的回报可以与基金经理的回报相似。
但这样一来，丁哥的选股能力显然比猴子强得多。
因为丁哥找到了一个更牛逼的解决方法，那就是扔无数飞刀或者扔无数飞刀。
在复盘了近两年与东吴新经济交织的重仓股后，毛兄弟发现了三个特点:
第一，个股表现不俗。
下表显示了过去九个季度东吴新经济组合中的重量级人物。季茂兄弟标记了理论上在该季度为产品贡献正回报的股票。
来源:iFind
可以看出，大多数混合了东吴新经济的重仓股在该季度的表现还算不错。
但为什么个股的涨幅没有体现在产品上呢？第一种可能是追涨杀跌，第二种可能是日内交易造成的亏损。
二是重仓股频繁换血。
每个季度，前十大重仓股变化很大。例如，2023年第四季度和2024年第一季度，前十大重仓股全部被9只取代。
第三，个股层面的日内交易。
截至2023年底，东吴新经济混合A和C的总规模仅为0.87亿元，但其在2023年累计买入金额超过1000万元的股票多达52只，其中德赛西威在2023年买入金额高达0.62亿元，与产品总规模接近。
频繁的股票交易+个股日内交易将使产品在2023年的换手率高达15.52%，佣金为364万元，364万元/8700万元=4.18%。
如果我们加上2.2%~4.4%的产品费率，那么投资者将损失5%~8%支付给基金经理的辛勤劳动。
第二，无利不起早
从交易心理学的角度来看，因为牛市每天都在赚钱，像吉毛哥这样的散户恨不得7*24小时交易。
在熊市中，尤其是在熊市末期，别说交易了，我根本没有心情打开交易软件，面对绿色账户对我来说更残酷。
a股的交易量也反映了这种交易心理状态。在牛市中，a股交易量往往较高，而在熊市结束时，交易量低迷。
那么问题来了，为什么东吴基金的基金经理们不顾身心健康，在持续大幅亏损的情况下不顾一切地交易呢？
坦白说，基莫兄不知道。
但是谁会从这种行为本身中受益呢？经纪人可能是其中之一。
数据来源:iFinD，东吴基金2019-2023年佣金总额。
2020年至2023年，东吴基金的管理规模持续减少，但为券商贡献的佣金却在攀上高峰。
iFind数据显示，2019年至2023年东吴基金旗下股票型基金+混合型基金总规模分别约为34亿元、71亿元、64亿元、56亿元和50亿元，佣金总额分别为2276.13万元、1759.48万元、3300.80万元、4214.81万元和5119.77万元。
2023年，东吴基金权益类产品规模较2020年减少21亿元，但佣金总额却从1759.48万元飙升至5119.78万元，增长约3倍。
东吴基金持有人，当你们看到自己的基金经理如此努力工作时，不知道你们会作何感想。
紧接着下一个问题，东吴基金的佣金都流向了哪些券商的口袋？
数据来源:iFinD，东吴基金2019-2023年东吴证券席位佣金数据。
iFinD数据显示，近三年东吴基金20%+佣金流向东吴证券。
2021年至2023年，东吴基金在东吴证券的席位佣金分别为712.49万元、989.31万元和1395万元，占比分别为21.57%、23.38%和27.25%，同比增速分别为211%、38.85%和41。01 %。
哦？这难道不是巧合吗？东吴基金和东吴证券都姓“东吴”。
据爱奇艺报道，东吴证券是东吴基金的大股东，持有70%的股份，而蓝海集团是东吴基金的第二股东，持有30%的股份。
有意思，真的有意思。
来源:iFinD、东吴基金管理规模
东吴基金成立于2004年，是中国第40只公募基金，具有先发优势。
但由于东吴基金长期业绩平淡，管理规模基本停滞在300亿元左右，一直没有突破，对母公司的贡献确实有限。
iFind数据显示，东吴证券2023年营业收入为112.81亿元，净利润为20.02亿元。
东吴基金2023年营业收入为1.38亿元，但净利润仅为100万元。按照70%的持股比例，东吴证券只能拿到70万元。
展望未来，东吴基金2019-2022年净利润分别为-9532.21万元、11.3万元、1694.96万元、1441.83万元。
想想看，如果这样的子公司不努力工作，就有点不合理了。
此外，东吴证券也有自己的公募基金，包括一只混合基金和两只债券基金。
那只混合型基金也颇有“东吴”风格。根据iFind数据，吴栋于颖在一年内损失了30%以上，在同类产品中排名1324/1996。
2023年末产品总份额约9000万元，但股票交易总额高达13.55亿元，贡献佣金129万元。
第三，大股东的故事也很精彩。
东吴基金的两大股东随便看了一眼，背后的故事也很精彩。
日前，东吴证券收到证监会《立案通知书》（0382024051号）。
内容为:“因你公司涉嫌在国美通信和馨子医药非公开发行股票保荐业务中未勤勉尽责，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规的规定，2024年4月8日，我会决定对你公司立案。”
东吴证券案背后:保荐二公司将加大财务造假力度，多项目业绩变脸！
东吴证券多次犯“低级错误”，收到监管三天的“警示函”。
证券研报预估核酸检测规模超万亿:东吴证券怎么了？
每个人都应该熟悉蓝海集团。它的子公司是蓝海之家，被称为男人的衣柜。近年来，蓝海房屋的大量存款和贷款以及夸大的库存问题一直是媒体关注的焦点。
2023年，蓝海之家账户上的货币资金为119亿元，但同时还有100.85亿元的应付票据和应付账款。
这导致蓝海房屋在获得1.97亿元银行利息的同时支付了2.23亿元银行利息，内外亏损4700万元。
吉毛哥试图理解里面的大智慧，但他真的无法理解。让我们把它看作是对金融体系的奉献。
此外，让很多人担心的是蓝海房子的库存问题，该公司2023年的库存已接近100亿元的水平，其中不可回收库存为23.76亿元，计提折旧为6.34亿元。
考虑到蓝海之家2023年营业收入为215.28亿元，存货占营业收入的近一半，消化这些存货有一定难度。
男士们对时尚的感觉并不特别敏感，但蓝海之家的大量库存并不尊重男性的审美。
对于库存问题，蓝海屋的创始人周建平充满信心，他曾经激怒了质疑者:
不到蓝海房子的规模，它不值得质疑蓝海房子的库存。
据媒体报道，周建平的信心来自其精心设计的模型。
在采购过程中，我们主要采用面向零售的赊购、联合开发、滞销商品退货和二次采购相结合的模式，与供应商形成利益共同体。
货物主要以赊购方式采购，货款与供应商逐月结算，以减少采购端的资金占用。
蓝海之家与供应商共同开发产品，不仅掌握了产品设计的领先地位，还充分利用了供应商的设计资源。
此外，蓝海屋与供应商签订了滞销商品的退货条款，并且不承担尾货风险。
换句话说，供应商负责设计和生产，蓝海屋负责品牌和销售。如果衣服卖不出去，资金和库存的压力基本上都在供应商这边。
卖了10个月衣服，江阴首富却深陷库存。
需要指出的是，周建平推崇和模仿的优衣库也存在大量存款和贷款以及高库存的问题，但没有蓝海屋那么夸张。
例如，2023年优衣库母公司迅销的营业收入为1397.16亿元，库存为198.55亿元，仅占营业收入的七分之一。
好吧，这有点跑题了。
至此，本文已超过4，000字，蓝海房子的问题就不展开了，然后再单独发表一篇文章来详细讨论。
第四，未来一个有趣的变化？
2024年半年报和年报会有一些变化。
4月19日，中国证监会正式发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》）。仅仅十天后，基金业协会于4月30日发布了《关于通报2022年股票交易平均佣金费率的通知》（以下简称《通知》）。
两份文件可能会改变该行业的一些“商业模式”:
一是未来被动股票型基金股票交易佣金率原则上不超过2.62 ‰，其他类型基金股票交易佣金率原则上不超过5.24 ‰。
二是《规定》实施后，佣金分配比例上限将从30%降至15%，但债券基金将不受佣金分配上限约束。此外，基金管理人不得通过改变存续基金的证券交易方式规避对佣金分配比例的限制。
面对游戏规则的变化，有些人是加倍努力还是适时收手？换手率是进一步放大还是回归正常？
鸡毛哥还是很感兴趣的。那我们就来看看吧。
