作者|谢美玉
编辑|傅莹
来源| Unicorner财经
2024年开年，建信人寿保险有限公司（以下简称“建信人寿”）未能迎来“开门红”，一季度亏损12.53亿元。
建信人寿2023年的年度成绩单不尽如人意，营业收入下降超百亿元至414.17亿元，其中保险业务收入403.33亿元。2022年同期营业收入567.57亿元，保险业务收入506.1亿元。
此外，建信人寿2023年净亏损进一步扩大至40.32亿元，2022年同期净亏损为17.67亿元。
背靠银行股东的保险公司有很多天然优势，而建信人寿背靠中国建设银行（601939。嘘0939。HK），该银行被称为“宇宙第二大银行”。为什么很难回到盈利轨道？
一个
“连赢时代”按下暂停键
建信人寿成立于1998年，前身为太平洋安泰人寿保险股份有限公司，2011年通过股权转换成为中国建设银行集团成员。建信人寿是国务院批准的首批银行控股保险公司之一。
值得一提的是，从2011年到2021年，建信人寿一直实现盈利。2021年，建信人寿营业收入为600.49亿元，净利润为11.88亿元。
到2022年，建信人寿首次出现亏损，净亏损17.67亿元；2023年，亏损进一步扩大至40.32亿元。
数据来源:Wind数据
保险业务收入大幅下滑是影响建信人寿2023年业绩的因素之一。2023年，建信人寿营业收入为414.17亿元，其中保险业务收入403.33亿元；2022年同期营业收入567.57亿元，保险业务收入506.1亿元。
国家金融监督管理总局发布的2023年保险业数据显示，2023年1-12月，保险业实现原保险保费收入5.12万亿元。按可比口径计算，行业原保险保费收入同比增长9.13%。
此外，根据2024年第四季度偿付能力报告，2023年，十家“银行系”保险公司合计收取保费3642.93亿元，较2022年同期增长6.19%。
建信人寿2023年保费收入397.13亿元，较2022年下降20.6%，降幅在十家“银行系”保险公司中最大。此外，工银安盛保险的保费也出现下滑。2023年全年保费收入404.95亿元，与2022年同期相比下降17.65%。农银人寿2023年保费收入301.64亿元，与2022年同期相比下降9.32%。
根据建信人寿的评级报告，公司规模保费主要来自传统寿险、分红险和年金险。2023年上述险种保费收入占比分别为69.3%、11.76%和11.4%。
联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）指出，受业务转型及资本市场波动导致投资收益同比减少的影响，建信人寿营业收入较上年有所下降。
业务转型可能与“一把手”的变化有关。公开资料显示，2022年12月29日，建信人寿董事长谢瑞平卸任。至2023年9月19日，林顺辉获批出任建信人寿董事长。
来源:灿艺廊
中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信”）表示，建信人寿保费收入下降主要系公司批发业务规模压降所致。
中国企业资本联盟理事长柏文喜认为，批发业务虽然能够快速形成业务规模，但从长期来看，增长压力将越来越大，可能导致内含价值低、业务结构失衡。
不过，建信人寿可能会减少批发业务，以降低业务风险和提高业务质量。这一调整符合监管要求和市场趋势，具有可持续性。不过，该公司需要加强在其他业务领域的发展，以弥补批发业务减少带来的缺口。
另一方面，2023年建信人寿原保费收入排名前五的产品主要通过银行代理销售，合计收入约295.08亿元，占保险业务收入的73.2%。
柏文喜表示，建信人寿对银行代理人的高度依赖可能会带来一些风险。例如，银行代理渠道的变化可能会直接影响保费收入，过度依赖单一渠道可能会限制公司的市场适应能力和灵活性。
他认为，建信人寿应考虑多元化的销售渠道，如发展线上销售平台和个人代理渠道，以提高公司的市场竞争力和抗风险能力。
2
发债“解渴”，偿债能力略有改善。
2023年，建信人寿退保保费为61.01亿元，较2022年的62.35亿元有所改善。
从退保率来看，2023年第四季度偿付能力报告显示，建信人寿2023年综合退保率为7.77%，在银行中排名第一。
来源:建信人寿偿付能力报告
从产品来看，建信人寿聚福6号年金险（万能型）2023年累计退保规模高达129亿元，退保率为93.01%；龙盛傅锐6号年金保险全年累计退保规模为21.18亿元，退保率为84.82%，销售渠道均为银行渠道。
到2024年第一季度，部分产品的高退保率仍未改变。建信人寿2024年第一季度退保金额前三的产品分别为龙耀一号终身寿险、建信优香睿盈1号年金险和聚福6号年金险（万能型），合计退保金额约10.05亿元。
综合退保率排名前三的产品为财富人生终身寿险（万能型）E款、聚福6号年金保险（万能型）和龙耀吴双两全保险（万能型），退保率分别为23.9%、19.46%和13.74%。
偿付能力方面，得益于成功发行20亿元开放式资本债券等综合收益，建信人寿核心资本和实际资本均有所提升。
2023年四季度，建信人寿核心偿付能力充足率为95%，综合偿付能力充足率为174%，均较上季末略有提升。2024年第一季度，这两项数据分别为98%和179%；根据公司预测，2024年第二季度，其核心和综合偿付能力充足率将分别降至88%和171%。
来源:灿艺廊
另一方面，建信人寿在2023年多次受到行政处罚。
2023年8月，建行湖北省分行因编报虚假信息被罚款16.5万元，两名责任人被给予警告并分别处以1万元和2万元罚款。
2023年10月，建信人寿存在“健康险事业部未按规定标准经营”和“报送监管报告不准确”两个问题，被责令改正、警告并罚款2万元。
2023年11月，建信人寿上海分公司因“部分保单销售过程中未向被保险人告知部分合同免责事项”被罚款29万元，1名责任人被警告并罚款4万元。
三
青睐信托投资，陷入违约“麻烦”。
在评级报告中，联合资信指出，建信人寿因投资收益减少和寿险责任准备金规模较大而出现亏损。
具体来看，2023年，建信人寿的寿险责任准备金从2022年的385.23亿元减少至284.32亿元。
投资收益方面，建信人寿2023年投资收益为78.76亿元，2022年同期为110.4亿元，同比减少约40%。主要是可供出售金融资产的投资收益大幅下降，2023年为26.44亿元，2022年同期为46.27亿元。
来源:灿艺廊
事实上，在利率下降的背景下，大多数保险公司2023年的投资收益并不理想。
香颂资本董事沈梦指出，投资收益下降主要是由于去年证券市场大幅调整，寿险责任准备金更多是账面处理，而不是实际经营亏损。因此，为了减少这种损失，公司将重点控制投资风险，并采取更保守的投资策略。
2023年，建信人寿的政府债券从2022年的106.23亿元增至401.75亿元，增幅达278%；金融债券也增至339.62亿元，而2022年同期为152.25亿元；信托计划、理财产品等其他债权投资小幅增长至203.82亿元。
来源:建信人寿2023年年报
建信人寿的基金投资仍占大头，2023年为719.72亿元，2022年同期为649.92亿元；永续债从2022年的46.52亿元减少至39.85亿元；股票投资变化不大，2023年达到31.7亿元；股权计划、资产管理计划、理财产品等其他权益性投资增加24.78亿元至96.15亿元。
值得一提的是，建信人寿披露，2023年纳入并表范围的结构化主体中有5只信托计划，实缴资本合计70.01亿元。
来源:建信人寿2023年年报
除“中信信托熊峰21号深业物流贷款集合资金信托计划”外，其他四个信托计划持股比例为99.92%，建信人寿持股比例为100%。
值得关注的是，深业物流由宝能集团旗下子公司深圳聚盛华有限公司控股。
根据网易刘清工作室的数据，截至2023年底，深业物流对非银行金融机构的逾期金额接近200亿元，多达24家非银行金融债权人逾期。在2022年和2023年的逾期名单中，出现了一笔12.01亿元的非银金融贷款，本金和利息均逾期。
这笔12.01亿元的非银行金融贷款是否与“中信信托熊峰21号深业物流贷款集合资金信托计划”相同仍有待商榷。
不过，建信人寿的评级报告显示，截至2022年末，公司部分信托计划资产被分类为不良资产，其中一笔存续信托计划投资的违约金额为10亿元，建信人寿已对其全额计提减值准备。
柏文喜表示，信托投资也伴随着高风险，包括流动性风险和信用风险。建信人寿青睐信托投资，可能是为了提高资产配置的效率和效果，也是为了分散投资风险，提高整体组合的收益潜力。
但需要注意的是，投资信托计划需要审慎评估相关风险，并确保其与公司的风险管理战略和资本充足要求相匹配。
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